ईटीएफ और इंडेक्स फंड

ईटीएफ और इंडेक्स फंड के बीच अंतर

कई निवेशकों के बीच एक लोकप्रिय संदेह हैं, कि एक्सचेंज ट्रेडेड फंड (ईटीएफ) और इंडेक्स फंड में क्या अंतर है? जैसा कि दोनों उपकरण सूचकांक(index) में निवेश ईटीएफ और इंडेक्स फंड ईटीएफ और इंडेक्स फंड करने का एक स्रोत हैं, सवाल यह है कि कौन सा बेहतर है? इस लेख में, हम देखेंगे कि दोनों में क्या समानताएँ और अंतर हैं, और कौन सा अधिक अनुकूल है। लेकिन इससे पहले, आइए संक्षेप में समझें कि ईटीएफ और इंडेक्स फंड्स क्या हैं।

एक्सचेंज ट्रेडेड फंड (ETF)

ईटीएफ मूल रूप से प्रतिभूतियों की एक टोकरी है जिसकी प्रायोजित निधि (आमतौर पर बड़े संस्थानों जैसे- एचडीएफसी सिक्योरिटीज) द्वारा आयोजित की जाती है, जो प्रतिभूतियों की उस टोकरी को अंतर्निहित(Inherent) रखने के साथ निधियों के शेयरों को जारी करती है। सरल भाषा में कहे तो, एक बड़ी संस्था कुछ विशिष्ट प्रतिभूतियों को एक विशिष्ट अनुपात में खरीदती है,और इन प्रतिभूतियों की एक टोकरी बनाती है। बाद में वह संस्था व्यापार निवेश के उद्देश्य से खुले बाजार में अपनी इकाइयाँ जारी करती है, ओर उन प्रतिभूतियों की टोकरी को अंतर्निहित (Inherent) रखती हैं। प्रतिभूतियों की यह टोकरी आम तौर पर एक सूचकांक(index) का प्रतिनिधित्व करती है लेकिन कभी-कभी अलग भी होती है।

एक अन्य स्टॉक की तरह ही, ईटीएफ एक्सचेंज पर कारोबार किया जाता है, और यह आपको शॉर्ट मार्जिन पर बेचने और खरीदारी करने का अवसर देती है।

इंडेक्स फंड

इंडेक्स फंड म्यूचुअल फंड की एक श्रेणी है, जहां फंड निष्क्रिय(passive) रूप से प्रबंधित होता है और इसलिए इसमें बहुत कम व्यय अनुपात होता है। फंड मैनेजर को सुरक्षा का चयन करने, खरीदने या बेचने के लिए सक्रिय(active) रूप से निर्णय लेने की आवश्यकता नहीं होती है। बल्कि, ये फंड एक समान अनुपात वाली प्रतिभूतियों में निवेश करके एक पूर्व निर्धारित सूचकांक(index) को ट्रैक करते हैं।

इंडेक्स फंड के तहत इंट्रा-डे ट्रेडिंग में सेलिंग शॉर्ट मार्जिन पर खरीदना संभव नहीं है। उनकी एनएवी निपटान दिन के अंत में होती है। वास्तव में, यदि आप किसी विशेष समय अवधि से पहले इंडेक्स फंड इकाइयों को बेचते हैं, तो आपको एक एक्जिट लोड का भुगतान करना पड़ सकता है।

ईटीएफ और इंडेक्स फंड्स के बीच समानताएं

• इंडेक्स फंड और ईटीएफ दोनों को 'इंडेक्सिंग' के तहत वर्गीकृत किया गया है, क्योंकि इसमें अंतर्निहित(Inherent) बेंचमार्क इंडेक्स में निवेश करना शामिल होता है। इसका उद्देश्य प्रबंधित धन को कई तरीकों से सक्रिय(active) रूप से हराना है।
• उनके पास सक्रिय(active) रूप से प्रबंधित फंड की तुलना में कम व्यय अनुपात होता है|
• फंड पेशेवर रूप से प्रबंधित होते हैं, और विविधीकरण के माध्यम से जोखिम को कम करने का लक्ष्य रखते हैं।

ईटीएफ और इंडेक्स फंड के बीच अंतर

• इंडेक्स म्यूचुअल फंड और ईटीएफ के बीच एक बड़ा अंतर यह है, कि इंडेक्स म्यूचुअल फंड में निवेश करने वाला एक निवेशक फंड की यूनिट को खरीदता है| और सभी निवेशों का निपटान नेट ऐसेट वैल्यू पर होता है। ईटीएफ के मामले में, हालांकि, निवेशक अन्य निवेशकों से यूनिट खरीदते हैं जैसे;- कि वे किसी कंपनी के शेयरों को खरीद या बेचते हैं।
• ETF का मूल्य निर्धारण पूरे ट्रेडिंग दिन में होता है। यह उस समय प्रचलित मूल्य पर आधारित होता है, जब लेनदेन किया जाता हैं। यह मूल्य उस समय के नेट एसेट वैल्यू (एनएवी) के बराबर हो भी सकता है ओर नहीं भी, लेकिन यह उस समय एक खरीदार और विक्रेता के लिए कीमत का प्रतिनिधित्व करता है। दूसरी ओर, इंडेक्स फंड को ट्रेडिंग दिन के समापन पर मूल्य मिलता है, और यह हमेशा इसके एनएवी के बराबर होता है।दोनों इंस्ट्रूमेंट में खर्च कम है, लेकिन इंडेक्स फंड के विपरीत ईटीएफ ब्रोकरेज फीस वसूलता है, और इसलिए इसका व्यापार इंडेक्स फंड्स की तुलना में थोड़ा अधिक महंगा होता है।
• ईटीएफ में न्यूनतम निवेश आमतौर पर छोटा होता है। ईटीएफ में निवेशक एक शेयर के रूप में कम खरीद सकते हैं, जो आमतौर पर इंडेक्स म्यूचुअल फंड के मामले में नहीं होता है। भारतीय बाजार में, एकमुश्त रुप में निवेश के लिए 1000रु की आवश्यकता होती है वही इंडेक्स फंड्स को SIP (सिस्टमैटिक इन्वेस्टमेंट प्लान) में निवेश के लिए100 से 500रु की आवश्यकता होती है। ईटीएफ में एसआईपी के माध्यम से निवेश संभव नहीं होता है।
• ईटीएफ के मामले में, शेयरधारकों को डिविडेंड का भुगतान किया जाता है जबकि सूचकांक म्यूचुअल फंड आमतौर पर डिविडेंड को पुनर्निवेशित करते हैं। इसलिए, ईटीएफ से प्रत्यक्ष नकदी प्रवाह है जो सूचकांक(index) म्यूचुअल फंड के साथ नहीं होती है।
• ईटीएफ की इंट्रा डे प्राइसिंग इंडेक्स फंड्स की तुलना में व्यापारियों को अधिक लचीलापन और तरलता के साथ लेनदेन करने में सक्षम बनाती है।
• ईटीएफ की खरीद और बिक्री के लिए एक ट्रेडिंग / ब्रोकरेज खाता आवश्यक होता है, लेकिन इंडेक्स फंड के मामले में ऐसी कोई आवश्यकता नहीं होती है।
• ईटीएफ को अक्सर इंडेक्स म्यूचुअल फंड पर कर लाभ के रूप में उद्धृत(cited) किया जाता है। जब तक किसी भी फंड में परिसंपत्तियों की बिक्री नहीं होती है, कोई भी पूंजीगत लाभ कर घटना निवेशक पर नहीं पड़ता हैं। हालाँकि, इंडेक्स म्यूचुअल फंड्स में फंडों के प्रवाह के कारण, ऐसी संभावना होती है, कि इन फंडों को उन देनदारियों को पूरा करने के लिए अपनी होल्डिंग बेचनी पड़ सकती है। इसलिए, इंडेक्स फंड्स के पास निवेशकों के लिए कर योग्य पूंजीगत लाभ उत्पन्न करने की अधिक संभावना होती है।
• ETF में कोई प्रवेश या निकास लोड शामिल नहीं होता है, लेकिन यह ब्रोकरेज प्रबंधन और करों का शुल्क लेता है। दूसरी तरफ, इंडेक्स फंड में प्रबंधन शुल्क और कर शामिल नहीं होता हैं। एक निर्दिष्ट(Specified) अवधि से पहले परिसमापन (liquidation) के मामले में एक निकास लोड लागू होता है।
• ETF की ट्रेडिंग बाजार के वास्तविक समय के माहौल को दर्शाती है। लेकिन ETF में हेरफेर की आशंका होती है, क्योंकि वे NAV से सीधे जुड़े नहीं होते हैं। इंडेक्स फंड कम में नहीं बेचे जा सकते हैं, और आम तौर पर रूढ़िवादी(Conservative) निवेशकों के लिए अधिक स्थिरता प्रदान करते हैं।

निष्कर्ष

उपरोक्त तुलना के साथ, हम यह निष्कर्ष निकाल सकते हैं, कि ईटीएफ और इंडेक्स फंड दोनों के अपने फायदे और खामियां होती हैं। दोनों साधन से इंडेक्स में निवेश करने के लिए यह अच्छा स्रोत हैं, लेकिन निवेशकों द्वारा उनकी पसंद अलग हो सकती है। जो निवेशक अधिक लचीलापन, तरलता चाहते है, या केवल शार्ट-टर्म स्थिति लेना चाहता है, वह ईटीएफ का चयन कर सकते हैं। यदि निवेशक को एक सीमित पोर्टफोलियो में लंबी अवधि के लिए निवेश करने की तलाश में होते है, तो उन्हें सीमित पूंजी और उस पूंजी के प्रबंधन में न्यूनतम प्रयासों के साथ इंडेक्स फंड्स पर विचार करना चाहिए। इसके अलावा, तुलनात्मक रूप से अधिक खर्च और ब्रोकरेज शुल्क से बचने के लिए, छोटे खुदरा विक्रेता ETF पर इंडेक्स फंड का चयन कर सकते हैं।

Money Guru: इंडेक्स फंड में कौन निवेश करें? ETF और इंडेक्स फंड में क्या अंतर? जानिए Experts की राय

पैसिव फंड निफ्टी, सेंसेक्स आदि जैसे इंडेक्स की नकल करता हैं. इंडेक्स फंड ओपन एंडेड फंड की तरह खरीद-बेचे जा सकते हैं. इंडेक्स का प्रर्दशन बेहतर तो फंड में भी अच्छा रिटर्न संभव हैं: Edelweiss MF, सेल्स हेड, दीपक जैन और हेमंत रुस्तगी, CEO, वाइजइन्वेस्ट प्राइवेट लिमिटेड.

निवेश करने के लिए बेहतर विकल्प कौन सा है: ETF या इंडेक्स फंड्स?

इंडेक्स म्यूचुअल फंड्स और ETF निष्क्रिय निवेश के साधन हैं जो एक अंतर्निहित बेंचमार्क इंडेक्स ईटीएफ और इंडेक्स फंड में निवेश करते हैं। इंडेक्स फंड्स म्यूचुअल फंड्स की तरह काम करते हैं जबकि ETF में शेयरों की तरह कारोबार होता है। इसलिए समान निष्क्रिय निवेश रणनीति के लिए एक के मुकाबले दूसरे को चुनना आपकी निवेश वरीयता पर निर्भर करता है।

ETF इंट्राडे ट्रेड, लिमिट या स्टॉप ऑर्डर्स और शॉर्ट-सेलिंग के लिए उपयुक्त हैं लेकिन अगर आप उन लोगों में से नहीं हैं जो बाज़ार की चाल को भांपना पसंद करते हैं, तो इंडेक्स फंड्स आपके लिए हैं। यद्यपि अक्सर होने वाली ट्रांज़ैक्शन्स कमीशन से जुड़े खर्च को बढ़ा सकती हैं और आपके रिटर्न को घटा सकती हैं, उनमें इंडेक्स फंड्स की तुलना में कम एक्सपेंस रेशो भी होती है। लेकिन इंडेक्स फंड्स आपकी वित्तीय आवश्यकताओं के लिए उपयुक्त विभिन्न विकल्प प्रदान करते हैं, जैसे लंबी-अवधि के लक्ष्यों के लिए ग्रोथ ऑप्शन बनाम नियमित आमदनी के लिए डिविडेंड ऑप्शन। आप इंडेक्स फंड में SIP के माध्यम से थोड़ी-थोड़ी रकम के साथ नियमित रूप से निवेश कर सकते हैं। ETF के विपरीत, इंडेक्स फंड्स में निवेश करने के लिए आपको डीमैट अकाउंट की ज़रूरत भी नहीं है।

यद्यपि दोनों निष्क्रिय निवेश ईटीएफ और इंडेक्स फंड के माध्यम से व्यापक बाज़ार तक पहुँच पेश करते हैं, सुविधा के लिए उनके बीच परिचालन-संबंधी अंतर निर्णायक कारक बन सकते हैं। जैसे जब आप मुम्बई से गोवा यात्रा करना चाहते हैं, तो आप ट्रेन या रातभर चलने वाली बस चुन सकते हैं। यद्यपि दोनों आपके अंतिम उद्देश्य को पूरा करते हैं, पर सुविधा के लिए एक मोड के मुकाबले दूसरे को चुनना पूरी तरह से व्यक्तिगत पसंद है।

Mutual Fund Investment : इंडेक्स फंड या ईटीएफ, किसमें निवेश हैं आपके लिए ज्यादा फायदेमंद

इंडेक्स फंड और ईटीएफ दोनों ही पैसिव फंड माने जाते हैं। दोनों में बड़ा फर्क यह है कि ईटीएफ की खरीद-फरोख्त स्टॉक एक्सचेंज (Stock Exchange) में होती है। इसलिए इसे एक्सचेंज ट्रेडेड फंड (Exchange trades fund) कहा जाता है।

हाइलाइट्स

• इंडेक्स फंड (index Fund) में निवेश के लिए निवेशक के पास डीमैट अकाउट होना जरूरी नहीं है।
• ईटीएफ (ETF) की खरीद-बिक्री स्टॉक एक्सचेंज पर होती है, जिससे इसकी कीमत बदलती रहती है।
• इंडेक्स फंड की नेट एसेट वैल्यू (net asset value) रोजाना कारोबार के बाद तय होती है।

निवेशक जब इंडेक्स फंड (index fund) में निवेश करता है या अपनी यूनिट्स बेचता है तो उसकी कीमत नेट एसेट वैल्यू (Net Asset Value) पर आधारित होती है। एसेट मैनेजमेंट कंपनी (Asset Management Company) रोजाना कारोबार के अंत में यूनिट्स की एनएवी घोषित करती है। इसके उलट ईटीएफ ईटीएफ और इंडेक्स फंड की कीमत शेयर बाजार में सूचीबद्ध शेयरों की तरह होती है। बाजार में लिक्विडिटी और मांग और सप्लाई (demand and supply) के आधार पर उसकी कीमत तय होती है। इसलिए उसकी कीमत एनएवी के मुकाबले प्रीमियम पर या डिस्काउंट पर हो सकती है। इसलिए बाजार में ज्यादा उतार-चढ़ाव होने पर ईटीएफ की कीमत और इंडेक्स के स्तर में अंतर दिख सकता है।

इंडेक्स फंड में एक्सपेंस रेशियो (Expense ration) एक्टिव फंड्स के मुकाबले कम होता है। इसकी वजह यह है कि पोर्टफोलियो (portfolio) बनाने और उसके प्रबंधन पर कम खर्च आता है। ईटीएफ में एक्सपेंस और भी कम होता है। लेकिन, इसकी यूनिट खरीदने और बेचने पर कई तरह के शुल्क लगते हैं। इनमें ब्रोकरेज (brokerage), डीमैट चार्ज (demat charge) और कुछ टैक्स (tax) शामिल होते हैं। इंडेक्स फंड और ईटीएफ के रिटर्न की तुलना करने के दौरान इन शुल्क को ध्यान में रखना जरूरी है।

इंडेक्स फंड में निवेश करने के लिए निवेशक के पास डीमैट अकाउंट होना जरूरी नहीं है। इसकी वजह यह है कि यूनिट की खरीद और बिक्री सीधे एसेट मैनेजमेंट कंपनी से की जाती है। ईटीएफ में निवेश के लिए डीमैट अकाउंट होना जरूरी है। इसलिए डीमैट अकाउंट खोलने और उसके सालाना मेंटेनेंस चार्ज को लेकर खर्च बढ़ जाता है। अगर टैक्स के लिहाज से बात करें तो दोनों में ज्यादा फर्क नहीं है।