ट्रेडिंग विचार

बाजार तरलता क्या है?

बाजार तरलता क्या है?

तरलता पाश (लिक्विडिटी ट्रैप) की अवधारणा

तरलता पाश से आशय ऐसी स्थिति से है जिसमें प्रचलित बाजार ब्याज दरें इतनी कम होती हैं कि मुद्रा आपूर्ति में हुई वृद्धि का ब्याज दरों पर कोई प्रभाव नहीं पड़ता और लोग इस मुद्रा को निवेश या व्यय करने के स्थान पर मुद्रा शेष (money balance) के रूप में रखते हैं। इस स्थिति में, लोग इस धारणा के तहत बंधपत्रों (bonds) में निवेश करने से बचते हैं, कि ब्याज दरों में शीघ्र ही वृद्धि होगी, जिससे बंधपत्रों के मूल्यों में कमी आएगी और परिणामस्वरूप उन्हें पूंजीगत हानि का सामना करना पड़ेगा। इसके परिणामस्वरूप, ब्याज दरें और कम हो जाती हैं।

अर्थव्यवस्था पर निहितार्थ:

  • तरलता पाश का एक प्रमुख निहितार्थ यह है कि आर्थिक विकास के प्रेरक साधन के रूप में यह विस्तारवादी मौद्रिक नीति को प्रभावहीन बनाता है।
  • बंधपत्र बाजार, परियोजनाओं के दीर्घकालिक वित्तपोषण हेतु निधि प्रदान करता है। जब लोग बंधपत्र में निवेश नहीं करते हैं, तब अवसंरचना जैसे क्षेत्रों के लिए आवश्यक वित्त बाधित हो जाता है।
  • इसके अतिरिक्त, तरलता पाश बाजार तरलता क्या है? से अर्थव्यवस्था में आर्थिक मंदी की स्थिति उत्पन्न हो सकती है, क्योंकि मुद्रा आपूर्ति में हुई वृद्धि अर्थव्यवस्था को प्रोत्साहन प्रदान करने में विफल रहती है। यदि समान स्थिति बनी रहती है, तो बेरोजगारी में वृद्धि हो सकती है।
  • उद्यमी अपने व्यवसाय के विस्तार हेतु निवेश नहीं करते हैं। व्यवसाय नए पूंजी उपकरणों को खरीदने के बजाय पुराने उपकरणों पर ही निर्वाह करते हैं। वे कम ब्याज दरों का लाभ उठाते हैं और धन उधार लेते हैं, परन्तु वे इसका उपयोग शेयरों को पुन: क्रय करने और स्टॉक की कीमतों को कृत्रिम रूप से बढ़ाने के लिए करते हैं।
  • कंपनियों द्वारा उतना पारिश्रमिक नहीं दिया जाता जितना उन्हें देना चाहिए, जिससे मजदूरी स्थिर बनी रहती है। आय में वृद्धि के बिना, परिवार केवल आवश्यक वस्तुओं का ही क्रय करते हैं और शेष धनराशि को बचत के रूप में संगृहीत करते हैं। अल्प मजदूरी, आय असमानता में वृद्धि करती है।
  • उपभोक्ता मूल्य निम्न बने रहते हैं। मुद्रास्फीति के बिना, कीमतों में वृद्धि से पूर्व लोगों को क्रय हेतु कोई प्रोत्साहन प्राप्त नहीं होता। ऐसे में मुद्रास्फीति के स्थान पर अपस्फीति की स्थिति भी उत्पन्न हो सकती है। लोग वस्तुओं को खरीदने में विलंब करेंगे, क्योंकि वे जानते हैं कि कीमतों में गिरावट आएगी।
  • बैंक ऋणों में वृद्धि नहीं करते। सामान्यतः बैंकों से अपेक्षा की जाती है कि वे केंद्रीय बैंक द्वारा अर्थव्यवस्था में डाले गए अतिरिक्त धन को लघु व्यावसायिक ऋणों या बंधक के आधार पर ऋण आदि के रूप में उपलब्ध कराएं, परन्तु यदि लोग आर्थिक अनिश्चितताओं के वातावरण में व्यय/निवेश करने में हिचक रहे हैं तो ऐसी स्थिति में वे उधार भी नहीं लेंगे और इसके परिणामस्वरूप बैंकों द्वारा ऋण प्रदान किया जाना सीमित हो जाएगा।

इसे समाप्त करने के निम्नलिखित उपाय हैं:

अर्थव्यवस्था को तरलता पाश से बाहर निकालने हेतु विभिन्न सहायता उपाय विद्यमान हैं। इनमें से कोई भी उपाय स्वयं कार्य नहीं कर सकता, परन्तु इससे उपभोक्ताओं में पुन: व्यय/निवेश आरंभ करने हेतु विश्वास उत्पन्न करने में सहायता प्राप्त हो सकती है।

अर्थव्यवस्था में पैसे की कमी दूर करेगा RBI, नकदी बढ़ाने के लिए तैयार किया ये प्लान

नई दिल्ली। हाल के दिनों में हुए कई डिफाॅल्ट और बैंकों की वित्तीय हालत खराब होने के बाद देश में नकदी की संकट बढ़ गई है। इसी को ध्यान में रखते हुए भारतीय रिजर्व बैंक ( RBI ) अब देश की अर्थव्यवस्था ( Indian economy ) में लिक्विडिटी ( liquidity ) बढ़ाने की तैयारी में जुटा है। केंद्रीय बैंक ( central bank ) ने कहा है कि वह सरकारी बांड ( Government Bond ) बेचकर भारतीय अर्थव्यवस्था में 12,500 करोड़ रुपए की नकदी डालेगी। बता दें कि जब बाजार में सामार खरीदने के लिए आम लोगों के पास नकदी नहीं होती है तो इसे ही लिक्विडिटी या तरलता कहते हैं।

Liquidity

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पहले आरबीआई उठा चुका है ऐसा कदम

रिजर्व बैंक ने कहा कि वो खुले बाजार की गतिविधियाें को देखते हुए 20 जून को अलग-अलग मेच्योरिटी अवधि वाले पांच सरकारी बांड खरीदेगा। रिजर्व बैंक ने कहा कि व्यवस्था में तरलता की स्थिति का आकलन करने और आने वाले समय में टिकाऊ तरलता जरूरत को देखते हुए रिजर्व बैंक ने खुले बाजार की गतिविधियों के तहत पांच सरकारी प्रतिभूतियां खरीदने का निर्णय किया है। इससे पहले रिजर्व बैंक ने 11 जून को अलग-अलग परिपक्वता अवधि वाले छह सरकारी बांड की खरीद कर 15,000 करोड़ रुपये की पूंजी अर्थव्यवस्था में डाली थी।

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क्या होता है लिक्विडिटी

केंद्रीय बैंक 2021 मेच्योरिटी बाॅन्ड का 7.94 फीसदी, 2025 बाॅन्ड का 7.72 फीसदी, 2027 मेच्योरिटी बाॅन्ड का 6.79 फीसदी, 2030 मेच्योरिटी बाॅन्ड का 7.61 फीसदी और 2034 मेच्योरिटी बाॅन्ड का 7.73 फसदी खरीदकर बाजार में 12,500 करोड़ रुपए की नकदी डालेगा। जब बाजार अब कोई सामान खरीदना होता है और उसकी उपलब्धता बनी रहती है तो माना जाता है उस वस्तु में पर्याप्त तरलता है। इसी प्रकार अर्थव्यवस्था में पैसे की लिक्विडिटी के बारे में होता है। बाजार में पर्याप्त नकदी की मात्रा को लिक्विडिटी कहते है। नकदी को तरलता के लिए मानक माना जाता है क्योंकि यह अन्य संपत्तियों में सबसे तेज़ी से और आसानी से परिवर्तित की जा सकती है।

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बाजार तरलता क्या है?

विदेशी पोर्टफोलियो निवेशकों (FPI) ने अगस्त के पहले पखवाड़े में भारतीय पूंजी बाजारों में शुद्ध रूप से 28,203 करोड़ रुपये का निवेश किया है. इसके अलावा करीब पांच माह बाद FPI ऋण या बॉन्ड बाजार में शुद्ध निवेशक रहे हैं. बाजार विशेषज्ञों का कहना है कि कंपनियों के उम्मीद से बेहतर तिमाही नतीजों तथा वैश्विक स्तर पर तरलता की स्थिति सुधरने की वजह से FPI का निवेश बढ़ा है.

बयान के मुताबिक, ‘‘विभाग ने ‘कोविड काल’ में करदाताओं के लिए अनुपालन को आसान बनाने के लिए भी कई तरह के प्रयास किए हैं, जिनके तहत रिटर्न दाखिल करने की वैधानिक समयसीमा बढ़ा दी गई है और करदाताओं के हाथों में तरलता या नकदी प्रवाह बढ़ाने के लिए तेजी से रिफंड जारी किए गए हैं.’’

दरअसल, कुछ ही दिन पहले अमेरिकी फ्रैंकलिन टेम्पलटन ने भारत में मौजूद छह फंडों को बंद करने की घोषणा की थी. केंद्रीय बैंक ने म्यूचुअल फंडों के सामने आए तरलता संबंधी दिक्कतों के लिए कोरोनावायरस महामारी की वजह से पूंजी बाज़ारों में उतार-चढ़ाव का ज़िक्र किया है.

दरअसल, कुछ ही दिन पहले अमेरिकी फ्रैंकलिन टेम्पलटन ने भारत में मौजूद छह फंडों को बंद करने की घोषणा की थी. केंद्रीय बैंक ने म्यूचुअल फंडों के सामने आए तरलता संबंधी दिक्कतों के लिए कोरोनावायरस महामारी की वजह से पूंजी बाज़ारों में उतार-चढ़ाव का ज़िक्र किया है.

एक अभूतपूर्व कदम के तहत फ्रैंकलिन टेम्पलटन म्यूचुअल फंड ने स्वेच्छा से अपनी छह ऋण योजनाओं बंद करने का फैसला किया है. ऐसा कोरोना वायरस महामारी के चलते यूनिट वापस लेने के दबाव और बांड बाजार में तरलता की कमी का हवाला देकर किया गया है.

पीएम ने एक ट्वीट कर कहा, 'बाजार तरलता क्या है? आरबीआई बाजार तरलता क्या है? की आज की घोषणा से तरलता बढ़ेगी और और ऋण आपूर्ति में सुधार होगा.इन कदमों से हमारे छोटे व्यवसायों, एमएसएमई, किसानों और गरीबों को मदद मिलेगी'

गैर-बैंकिंग वित्तीय कंपनियों (NBFC) में तरलता के कायम संकट के कारण बैंकिंग क्षेत्र के लिये भी NPA का जोखिम बढ़ सकता है. मूडीज ने एक रिपोर्ट में यह आशंका व्यक्त की है.

देश के शीर्ष अर्थशास्त्री की यह टिप्पणी ऐसे समय में आई है, जब देश की अर्थव्यवस्था पिछले पांच साल के दौरान वृद्धि की सबसे खराब गति को निहार रही है. राजीव कुमार ने कहा, "सरकार बिल्कुल समझती है कि समस्या वित्तीय क्षेत्र में है. तरलता (लिक्विडिटी) इस वक्त दिवालियापन में तब्दील हो रही है. इसलिए आपको इसे रोकना ही होगा. "

धातु, बिजली, वाहन और सूचना प्रौद्योगिकी कंपनियों के शेयर में भारी बिकवाली के चलते शुक्रवार को सेंसेक्स 395 अंक गिरकर बंद हुआ. बजट में सूचीबद्ध कंपनियों के लिए बाजार में रखे जाने वाले शेयरों का अनुपात बढ़ाने बढ़ाने का प्रस्ताव करने की घोषणा तरलता से बाजार सहम गया. बाजार को आशंका हुई है कि इससे तरलता की समस्या हो सकती है.

आरबीआई ने एक बयान में कहा, "मौजूदा तरलता हालात के आकलन के आधार पर और टिकाऊं तरलता की जरूरतें बढ़ने के कारण रिजर्व बैंक ने मुक्त बाजार संचालन के तहत 125 अरब रुपये राशि की सरकारी प्रतिभूतियों को मल्टी प्राइज मेथड का इस्तेमाल करते हुए मल्टी सिक्युरिटी ऑक्शन के जरिए सात मार्च, 2019 को खरीदने का निर्णय लिया है."

‘तरलता के प्रवाह को जारी रखने के लिए इक्विटी कैपिटल मार्केट को बढ़ावा देना’

‘तरलता के प्रवाह को जारी रखने के लिए इक्विटी कैपिटल मार्केट को बढ़ावा देना’:

Sunil Khaitan, भारत सिर, ग्लोबल कैपिटल मार्केट्स के साथ एक बातचीत में कारकों भारतीय इक्विटी पूंजी बाजार, पूंजी का नया पूल कि कर रहे हैं में धन उगाहने सौदों में से एक भीड़ ड्राइविंग के बारे में बात की थी निवेश तरलता की बढ़ती प्रवाह के साथ भारत में और क्यों REIT ने वाणिज्यिक अचल संपत्ति बाजार को बाधित करने वाले घर से काम की बातचीत के बावजूद निवेशकों से लगभग एक बिलियन डॉलर आकर्षित किया है।

निवेशकों को अरबों के इक्विटी सौदों में डालने के लिए इतनी तेजी क्या है जो हमने हाल के हफ्तों में देखी है? क्या यह तेजी केवल बड़ी कैप कंपनियों तक सीमित है या निवेशक भी मिडकैप शेयरों में निवेश करने के लिए खुले हैं?

निवेशक उन कंपनियों को वापस लेने के इच्छुक हैं जो ऋण का भुगतान करने और अपनी बैलेंस शीट में सुधार करने के लिए धन जुटाने पर आमादा हैं। इस मंदी से उत्पन्न अवसरों में निवेश करने के लिए पूंजी जुटाने की इच्छुक कंपनियां भी निवेशकों की पक्षधर हैं। निवेशकों के साथ हमारी चर्चा से संकेत मिलता है कि कई शीर्ष स्तरीय कंपनियों से आगे जाने और अच्छी तरह से शासित मिड-कैप नामों पर ध्यान केंद्रित करने के लिए तैयार हैं।

क्या यह काफी हद तक तरलता है जो बाजारों में बह रही है। क्या आपको इस साल के दौरान तरलता की लहर जारी रहती है?

एक अंतरराष्ट्रीय परिप्रेक्ष्य से, हमने एक समय नहीं देखा है जब विश्व स्तर पर तरलता इस सीमा तक उपलब्ध थी। हमारे विश्लेषकों का अनुमान है कि वैश्विक जीडीपी के कम से कम 18% महामारी, राजकोषीय या मौद्रिक उत्तेजना के अंत तक दुनिया भर में विभिन्न सरकारों और केंद्रीय बैंकों द्वारा खोले जाएंगे। प्रारंभ में, जब रैली शुरू हुई, तो कई निवेशकों को यह विश्वास नहीं था कि यह लंबे समय तक खींची जाएगी, इसके बजाय इसे एक मृत बिल्ली की उछाल के रूप में महसूस किया गया था। लेकिन समय के साथ, जो निवेशक साइडलाइन पर इंतजार करते थे, उनके पोर्टफोलियो पर नकारात्मक प्रभाव देखा गया।

घरेलू पक्ष में, प्रवाह धीमा हो गया है, क्योंकि खुदरा निवेशक तालिका में से कुछ पैसे निकाल रहे हैं। उसी समय ऐसे निवेशक हैं जिन्हें महामारी के कारण आकस्मिकताओं के लिए नकदी की आवश्यकता होती है और इसलिए वे बेच रहे हैं।इसलिए, घरेलू म्यूचुअल फंड निश्चित रूप से कम खुदरा प्रवाह देख रहे हैं, जो उन्हें विवश कर सकता है। हालांकि, आधार पिछले दो और डेढ़ वर्षों में बहुत अधिक तरलता प्रदान करता है।

क्या आप पूंजी के नए पूल देख रहे हैं जो भारतीय बाजारों में आ रहे हैं?

निश्चित रूप से, बाजार तरलता क्या है? भारत में अधिक प्रवाह हो रहा है। अमेरिकी चीन व्यापार तनाव के साथ, निवेशक चिंतित हैं कि अगर अमेरिका प्रतिबंधों की घोषणा करता है और चीन के लिए वृद्धिशील डॉलर धीमा हो जाएगा, तो एक घटना जोखिम हो सकता है।

कुछ बड़े निवेशक चीन से पैसा निकाल रहे हैं और कुछ का प्रवाह भारत में आ रहा है। हम जो देख रहे हैं वह बड़े वैश्विक निवेशकों के नए फंडों का त्वरण है। आमतौर पर, ऐसे बड़े निवेशकों से हम भारत में जो पूंजी प्रवाह देखते हैं, वह उभरते बाजारों के फंडों और भारत द्वारा समर्पित फंडों से है, लेकिन बहुत सारे वैश्विक फंडों ने भारत में नई पूंजी की तैनाती शुरू कर दी है।

घरेलू प्रथाओं से काम बढ़ाने की चिंताओं के बावजूद, REIT ने हाल ही में बड़ी पूंजी प्रवाह देखा है। निवेशक हित क्या है?

REIT एक ऐसा क्षेत्र है जो अधिक से अधिक कर्षण को बाजार तरलता क्या है? आगे बढ़ता हुआ देखेगा। इस वर्ष अकेले, इस उत्पाद में लगभग एक बिलियन डॉलर का निवेश किया गया है। हम मानते हैं कि यदि बाजार तरलता क्या है? हमारे पास एक और दो बिलियन डॉलर के सही मूल्य पर गुणवत्ता के सौदे होते हैं, तो बाजारों को इसे अवशोषित करने की भूख होती।

REITs एक ऐसे सेगमेंट में सही मायने में टैप करता है जो भारत में ज्यादातर बड़े फंडों के लिए काफी कम वजन का है और ऐसे कई मुद्दों पर ध्यान देता है जो निवेशकों के पास अचल संपत्ति के साथ हैं। यह वाणिज्यिक अचल संपत्ति है जिसमें एक ट्रस्टी प्रबंधक है; लेनदेन और अधिग्रहण पर निर्णय अल्पसंख्यक मतों के बहुमत पर आधारित हैं।

ये कारक वैश्विक निवेशकों द्वारा पसंद किए जाते हैं।आप एक कंपनी के एपिसोड और उपाख्यानों को यहां और वहां कुछ जगह देंगे, लेकिन समग्र कहानी बरकरार है।कंपनियां नए स्पेस ले रही हैं और ऑफिस स्पेस का डे-डेंसिफिकेशन भी होगा, जो कि डिमांड को बरकरार रखेगा। हम निकट अवधि में कम से कम एक और REIT सूची देख सकते हैं।

बाजार में नकद-धन की दिक्कत होने पर कदम उठाए जाएंगे : गवर्नर शक्तिकांत दास

भारतीय रिजर्व बैंक के गवर्नर शक्तिकांत दास ने सोमवार को कहा कि कर्ज देने के लिए बैंकों की नकद धन की आवश्यकताओं को फिलहाल पूरा किया जा चुका है और यदि अर्थव्यवस्था में तरलता की दिक्कत हुई तो केंद्रीय बैंक आवश्यक और कदम उठाएगा। गवर्नर दास ने राजधानी में सोमवार को छोटे एवं मझोले उपक्रमों […]

बाजार में नकद-धन की दिक्कत होने पर कदम उठाए जाएंगे : गवर्नर शक्तिकांत दास

भारतीय रिजर्व बैंक के गवर्नर शक्तिकांत दास ने सोमवार को कहा कि कर्ज देने के लिए बैंकों की नकद धन की आवश्यकताओं को फिलहाल पूरा किया जा चुका है और यदि अर्थव्यवस्था में तरलता की दिक्कत हुई तो केंद्रीय बैंक आवश्यक और कदम उठाएगा। गवर्नर दास ने राजधानी में सोमवार को छोटे एवं मझोले उपक्रमों के संघों के साथ बैठक की।

शक्तिकांत दास ने संवाददाताओं से कहा कि मंगलवार को मुंबई में गैर-बैंकिंग वित्तीय कंपनियों (एनबीएफसी) के साथ उनकी स्थिति पर बातचीत की जाएगी। उन्होंने कहा कि बैंकों को एमएसएमई क्षेत्र के वसूली में अटके ऋणों के पुनर्गठन के व्यक्तिगत प्रस्तावों पर गौर करते समय संबंधित इकाई के कारोबार की मजबूती को ध्यान में रखने को कहा गया है।

रिजर्व बैंक

शक्तिकांत दास ने तरलता पर कहा, ‘‘हम लगातार इसकी निगरानी कर रहे हैं। हमारा मानना है कि कुल मिला कर तरलता (धन) की जरूरतें पूरी हो रही है।’’ उन्होंने कहा कि यदि तरलता की दिक्कतें हुई तो रिजर्व बैंक कदम उठाएगा। उन्होंने पर्याप्त तरलता बनाये रखने की प्रतिबद्धता जताते हुए कहा कि बाजार की जरूरतों के हिसाब से ही तरलता की मात्रा बढ़ायी जाएगी। एमएसएमई बाजार तरलता क्या है? के साथ बैठक के बारे में दास ने कहा कि बैंकों को ऋण के पुनर्गठन से पहले एमएसएमई की वहनीयता परखने के लिये कहा गया है।

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